韩国存储芯片厂商SK海力士公布三季度业绩后股价大涨，业绩增幅轻松超过分析师预期。Motley Fool的分析认为，尽管股价已经上涨，以2027年分析师预期计算的预期市盈率约4.5倍，加上其DRAM和HBM产能实质上已售罄至2029年，这只股票看起来仍有相当的上涨空间，目前买入并不算晚。
三季度营收同比增328% 营业利润增632%
三季度SK海力士营收同比大增328%，达到104.62万亿韩元，约779亿美元，高于98.34万亿韩元、约732亿美元的分析师平均预期，增长主要由涨价驱动：DRAM平均售价环比上涨百分之二十多后段，NAND闪存价格环比上涨百分之二十多中段，DRAM出货量环比增长10%，NAND出货量则略有下降。涨价也大幅抬升了利润率：毛利率从一年前的57%升至86%，环比提高300个基点；营业利润率从一年前的47%扩大至80%，环比提高400个基点，营业利润同比大增632%至83.33万亿韩元，约620亿美元，远高于76.72万亿韩元的分析师预期。
HBM龙头地位稳固 需求超过供给两倍
SK海力士是HBM市场的领导者，市场份额约50%，也是英伟达的主要供应商。公司表示，HBM4价格明年将上涨，量产良率也将改善，随着近期谈判缩小了HBM与传统DRAM之间的盈利差距，2027年收入和利润有望显著增长；目前HBM需求是其当前供给能力的两倍多。公司还看好NAND市场，认为智能体AI和长上下文场景使数据难以全部存放在HBM和DRAM中，分层存储架构的重要性正在上升。产能方面，公司2027年和2028年一半以上的产能已由长期协议锁定，目前已签14份为期五年的长期协议，并已在与部分客户商谈延期。
20万亿韩元回购加分红 股东回报加码
公司同时宣布一项规模达20万亿韩元、约149亿美元的新回购计划，并将派发14万亿韩元、约104亿美元的股息，其中包括其投资铠侠带来的收益；公司还计划把2025年至2027年累计自由现金流的50%通过分红和回购返还给股东。分析指出，存储行业虽有周期性，但未来三年产能已经售罄、NAND前景稳固，本轮周期与以往明显不同，作为HBM龙头的SK海力士处在独特的有利位置。
来源：Motley Fool｜查看原文