据Motley Fool报道，霍尼韦尔航空航天（Honeywell Aerospace）股价周四上午明显下跌，截至美东时间上午10点30分跌幅约10.5%，这发生在公司前一晚公布一份超过分析师预期的第三季度财报之后。业绩本身好于预测、股价却遭抛售，原文尝试解释这背后的原因；其中对估值的判断属于该媒体的分析观点，不构成投资建议。
每股收益2.21美元 明显高于1.86美元预期
报道称，在财报发布前，分析师预期这家飞机发动机和零部件制造商每股收益仅为1.86美元、销售额略低于46亿美元；实际结果是每股收益2.21美元、销售额超过46亿美元，盈利和收入两项都超过了市场预期。首席执行官吉姆·柯里尔表示，这一结果高于公司对作为独立公司首个季度的预期，销售额和调整后息税前利润同比和环比都有增长。报道还提到，受客户商用飞机产量加速的推动，公司商用原始设备部门的销售额增长了7%。单看这些数字，这份财报完全称得上是一份超预期的成绩单。
增长偏温和 最大业务增速只有1%至2%
原文指出，问题在于超预期之外的增长成色略显平淡：公司整体销售额同比仅增长2%，净利润仅增长1%。结构上，增长最快的商用原始设备部门恰恰是公司最小的业务板块；而规模大得多的商用售后市场业务和国防与航天业务，增速分别只有2%和1%。也就是说，拉动增长的亮点出现在体量最小的部门，占大头的两块业务几乎原地踏步。在原文作者看来，正是这种“好于预期、但并不亮眼”的组合，让投资者在财报后选择卖出，而不是继续追捧这只股票。
新合同超200亿美元 估值仍需更快增长支撑
展望部分，报道给出了相对积极的一面：霍尼韦尔航空航天今年已赢得超过200亿美元的新合同，新业务规模足以覆盖其今年以来135亿美元的收入，订单收入比约为1.5倍，这为其作为独立公司的第二个季度提供了业务储备。不过原文也提醒，公司自由现金流按年化计算约为26亿美元，按20倍自由现金流的水平交易，意味着当前估值带有一定溢价，需要公司把强劲的订单收入比转化为更快的增长，才能支撑这一估值水平。综合来看，原文的结论是：财报超预期与股价下跌并不矛盾，增速结构和估值要求，才是当天资金作出卖出决定的主要理由。
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