星巴克周四公布了喜忧参半的季度业绩：国际咖啡馆表现不及预期，但其美国本土的扭转计划继续站稳脚跟——在2026财年最后一个季度，美国市场超出了预期。首席执行官布莱恩·尼科尔在公司网站的视频中说：“我们带着势头、清晰的优先事项和更高的雄心进入2027财年，去成为星巴克可以成为的样子。”
全球同店增7.2% 美国增7.7%双双超出预期
截至9月27日的季度，星巴克净营收下降4%至91亿美元，原因是其中国业务转为合资模式。全球同店销售增长7.2%，由客单价增长带动，高于华尔街6%的预期；交易量当季增长1.8%。美国咖啡馆同店销售增长7.7%，超过StreetAccount预估的6.5%。对尼科尔的“回归星巴克”扭转计划来说，本土市场的这组数字是最重要的验证：客流回来了，客单价也在涨。
国际同店仅增0.9%远逊预期 季内净增303家店同时关约250家
北美以外，国际可比销售仅微增0.9%：客流下滑抵消了客单价的上升，远低于分析师3.2%的预期，成为这份财报最明显的短板。门店方面，当季净增303家咖啡馆；与此同时，公司9月已宣布将关闭约1%的北美门店（约250家），作为扭转计划的一部分。今年以来星巴克股价已累计上涨约24%，市值升至约1190亿美元。开与关同时进行、美国与国际冰火两重天，星巴克的2027财年故事，将取决于国际市场能否补上这块短板。
分析师接下来最想听到的，是国际市场客流下滑何时见底，以及中国合资模式对利润率的实际影响。