能源中游巨头Energy Transfer将于本周二、即11月3日公布第三季度业绩。公司带着不小的势头进入财报季：今年以来其单位价格已上涨近27%，上季度现金流大幅增长，公司还上调了全年盈利展望，并宣布了一笔数十亿美元的收购。市场因此关注，这份股息收益率约6.5%的管道股财报，能否给投资者更多买入理由。
二季度现金流大增 全年指引今年第二次上调
公司8月初公布的二季度业绩相当强劲：调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长31%，至近51亿美元；可分配现金流增长32%，至26亿美元。对一家主要靠收费模式运营的能源有限合伙企业来说，这样增速并不常见。增长背后是多项纪录：受供应中断带来的全球强劲需求推动，天然气液运输和出口量创下新高，原油运输量和中游集输量也双双刷新纪录。凭借这一表现，公司把全年调整后EBITDA预期上调至188亿至191亿美元，中点较此前指引提高5亿美元，这已是今年第二次上调。投资者在三季度财报中首先要看的，就是这些强劲的量增趋势是否延续。
天然气需求、出口扩张与收购构成三大催化剂
增长动力主要来自天然气需求。国内电厂和人工智能数据中心用电拉动需求，国际市场则有液化天然气出口终端支撑。公司正投入27亿美元建设Hugh Brinson管道，为得州数据中心和人工智能增长服务，第一阶段预计今年第四季度投入商业运营；Transwestern管道扩建项目投入最高56亿美元，预计2029年第四季度投运。天然气液出口是第二条增长线，公司在Marcus Hook和Nederland两处终端增加冷藏储存，并推进更多管道和出口产能项目。第三个催化剂是近期宣布的Vaquero Midstream收购，交易规模26亿美元，将增强公司在资源丰富的特拉华盆地的地位，并提升每单位可分配现金流。
资本开支上行与执行风险需留意
风险同样存在。公司今年增长性资本开支计划已升至56亿至59亿美元，高于最初预期的50亿至55亿美元，资源有限之下，若开支再明显增加，可能给资产负债表带来压力。管道扩建还涉及施工、许可、客户承诺和供应保障，产量增长慢于预期、项目延期或市场转弱都可能影响增速。不过公司分红刚迎来连续第20个季度上调，并预计每年增长3%至5%；若三季度能延续运营增长又保持财务纪律，其收入型投资逻辑将得到进一步支撑。
来源：Motley Fool｜查看原文