两家移动行业芯片设计商高通和Arm在11月4日周三公布季度业绩后，股价双双大跌。原文称，高通因盈利未达预期股价下跌约14%，Arm也因展望弱于市场希望的水平下跌14%。业绩公布次日恰逢一次大规模抛售，纳斯达克综合指数在11月5日下跌约1000点，跌幅约4%，这也加重了市场对这两只股票的压力。
两家公司在产业链中的不同位置
高通和Arm都是行业龙头，但所处细分位置不同。高通设计用于手机的芯片，市场份额约23%，仅次于份额31%的台湾联发科。Arm则设计手机芯片的蓝图或架构，并授权给高通、苹果等公司使用这些蓝图来设计自家芯片。Arm在手机芯片架构市场的份额高达99%，其护城河来自对芯片运行移动软件所用计算机语言和指令的知识产权，竞争对手难以绕开这套语言另建架构。两家公司之间也有多年法律往来：Arm在2022年以商标侵权起诉高通，高通在2024年起诉Arm违反协议等；上个月陪审团作出有利于高通的裁决，并判给象征性赔偿。自2023年9月上市以来，Arm年均回报率过去三年平均为47%，高通为9%；今年以来Arm股价上涨55%，高通下跌8%。
最新业绩与指引对比
Arm公布创纪录的财季收入14.4亿美元，同比增长27%，其中授权收入大涨50%至7.73亿美元，版税收入增长8%至6.70亿美元；调整后净利润为5.66亿美元、每股0.52美元，高于上年同期的0.39美元，收入和盈利均超过分析师一致预期。Arm预计下一财季收入15.4亿美元、调整后每股收益0.56美元，也略高于市场预期的15.3亿美元和0.55美元，但股价仍因版税收入个位数增速和展望未大幅超预期而下跌，其市盈率高达220倍。高通方面，季度收入同比下降8%至104.4亿美元，高于预期的101.2亿美元；调整后每股收益同比下降28%至2.17美元，略高于预期的2.16美元。其对当前季度的指引为收入104亿至112亿美元，中点高于预期的104.8亿美元，但每股收益目标2.15至2.35美元低于预期的2.27美元。
作者为何暂不买入
原文作者认为，Arm凭借在移动行业的统治地位以及在AI数据中心芯片设计等其他市场的增长，长期增长位置更好，但目前价格过高，暂不值得买入。高通估值便宜得多，约为19倍市盈率，但面临供应成本上升挤压盈利的逆风。作者结论是目前两只都不会买，不过建议投资者可在本轮抛售后重新审视Arm，观察其估值是否回落到更合理的水平。
来源：Motley Fool｜查看原文