网络安全公司Fortinet刚刚第三次上调全年预期，股价却迎头撞墙：周四截至美东时间下午2时30分，该股暴跌约22%，跌至近五个月来的最低点。此前，这只股票今年已经涨了120%——涨得越猛，市场对“降温”信号的惩罚就越重。
“剃须刀”卖爆了：产品收入增37% 订单额增29%至23亿美元
Fortinet的生意是典型的剃刀与刀片模式：先以较低利润卖出FortiGate防火墙等软硬件产品，把设备铺进客户网络，再靠后续的服务与订阅赚取主要利润。三季度，客户纷纷升级到性能更高、价格更贵的产品，加上提价因素，产品收入同比大增37%，总营收增长20%；订单额（billings）增长29%至23亿美元，显示未来收入的能见度并不差。管理层预计全年订单额增长约28%、营收增长约20%，还上调了全年盈利预期，并把回购计划增加了12亿美元。
“刀片”增速只有13% 服务指引小幅下调成导火索
问题出在刀片上。服务业务占Fortinet营收的65%以上、占毛利的比例更高，但三季度服务收入只增长了13%；管理层还小幅下调了全年服务收入预期——中值降幅不到1%，幅度虽小，却是下调。在二季度营收增26%、产品收入增52%、订单增33%的对照下，三季度的全面降速更加显眼。投资者担心的是，服务指引的下调预示着企业支出或客户向其平台迁移的速度明年可能放缓；这份担忧还蔓延到其他网络安全股。Motley Fool的分析认为，仅凭一个季度就否定Fortinet为时过早，但要让股价重拾升势，公司需要证明服务收入的增长引擎没有熄火。
来源：Motley Fool｜查看原文