企业软件公司ServiceNow股价周四大跌25%，正迈向其历史上最差的一个交易日。公司公布的第三季度业绩未能打动投资者，反而重新点燃了市场对人工智能颠覆传统软件商业模式的担忧。尽管营收保持两成以上增长，调整后盈利略低于预期，仍被市场解读为缺乏足够的上行惊喜。
营收大致符合预期 盈利略低于预测
财报显示，ServiceNow当季营收增长超过20%，达到41.1亿美元，大致符合LSEG调查分析师41.0亿美元的预估；但调整后每股收益为1.00美元，低于1.02美元的预测值。花旗分析师泰勒·拉德克对CNBC表示，以ServiceNow一贯的标准看，这样的表现多少有些不寻常，主要问题在于缺乏上行空间。公司方面并非没有亮点：管理层小幅上调了2026年全年订阅营收预期，至157.8亿至157.9亿美元之间；新签的人工智能相关年均合同价值净增65%。但这些积极信号，仍不足以抵消投资者对业绩惊喜不足的失望情绪。
“SaaS末日”担忧未被财报扭转
这轮抛售的更深层背景，是近期围绕软件行业的“SaaSpocalypse”担忧，即市场担心新的AI能力会颠覆传统软件的商业模式。ServiceNow的这份财报本被视为检验这类担忧的一次机会，但结果并没有扭转市场情绪。在投资者看来，如果一家增长仍在两成以上的头部企业软件公司，交出的答卷尚且被评价为缺乏惊喜，那么AI对存量软件业务的冲击预期就更难在短期内消退。这也解释了为何跌幅会放大到公司历史最差单日的程度：卖出的不只是对单个季度的不满，也包含对整个软件赛道前景的重新定价。
前置工程团队投入 回报还需等待
另一个令投资者不安的因素，是公司新组建的前置部署工程团队的投入回报尚不明显。该团队的工作方式是派工程师深入企业客户内部，帮助客户搭建人工智能解决方案。拉德克指出，这项投入短期内还没有看到即时回报，投资者原本希望更早看到成效，但真正的拐点可能要等到明年，市场需要打一场更长的等待战。换句话说，公司已经为AI转型投入资源，但收入层面的验证被推迟到了下一年。在业绩本身缺乏上行惊喜、行业又笼罩在AI颠覆担忧之下的双重压力下，投资者选择先行离场，等待更明确的增长拐点信号出现后再重新评估。