美国中期选举尘埃落定，民主党席卷国会两院的蓝色浪潮让不少投资者担忧人工智能板块前景。由于民主党一向被认为主张加强对人工智能行业监管、限制数据中心扩张，市场担心云巨头的资本投入步伐会放缓。不过，高盛欧洲股票交易主管里奇·普里沃罗茨基在最新研报中给出了截然不同的看法。他认为，在近几周美股人工智能板块已经持续遭到抛售后，相关标的估值已经回调，空头头寸存在了结需求，而本次选举结果反而有可能推动资本开支提速，而不是抑制资本投入。
得州州长败选 企业或赶在政策收紧前提前投放
本轮选举中，得州州长竞选备受瞩目，因为全美约四分之一规划中的数据中心布局在该州。结果显示，共和党候选人、现任州长格雷格·阿博特败选，民主党候选人吉娜·伊诺霍萨胜出，外界将此解读为当地人工智能监管环境或将趋于收紧。但普里沃罗茨基指出，科技企业决策者反而可能把资本投放提前至2027年，趁规划政策调整前抓紧利用当前审批条件、完成战略性交易。他还提到，到了2029年，新任总统或将推动税制调整，同时加强行政监管、加大并购审查力度，在这一背景下，各大超大规模云厂商或许会进一步加快布局节奏，先把项目落地再说。
算力受限抬升存量价值 芯片回调后跌幅或有限
普里沃罗茨基还提出另一层逻辑：如果未来算力扩容受到限制，目前已经投产、可用的算力资产价值将会抬升，理论上利好亚马逊、微软、Alphabet这类已经部署大量算力的云巨头；对于Nebius、CoreWeave这类新兴云服务商，判断则更复杂，很大程度取决于其算力资源是否已签订长期合约，或是否拥有足够的自有存量算力。他也承认，部分数据中心项目延期或搁置，可能拖累芯片、制冷、电力设备厂商及能源服务商等卖铲人行情，但这些板块此前已经经历一轮回调，例如费城半导体指数相关基金过去一个月跌幅达到两成，后续跌幅可能有限。他以超微亮眼的三季度业绩佐证人工智能资本开支周期仍有韧性：超微给出强于市场预期的四季度指引，并预判2027年营收增速将超过80%，服务器处理器营收有望翻倍。他认为芯片供给受限不会消灭需求，反而会让高价行情维持更久，即便云厂商此前订单高于实际所需，这一风险也已体现在当下偏低的估值之中。