11月5日，A股三大指数低开高走，贵金属全天强势，截至收盘板块上涨5.84%，涨幅居行业板块最前列，成分股集体大涨。其中盛达资源涨停，四川黄金涨超9%，赤峰黄金涨超8%，兴业银锡、晓程科技涨超7%，招金黄金涨超6%，山金国际涨超5%，湖南黄金、西部黄金、山东黄金等涨超4%。这轮反弹的直接触发因素来自海外定价重构：美国中期选举结果落地后，美元与利率同时走弱，国际金价连续大涨，带动A股黄金股全线走强。
选举落地后美元跌至一个多月低点 金价两日收复4000美元
北京时间11月4日，美国中期选举结果落地，民主党重新掌控国会参众两院，市场随即切换至财政扩张受限、地缘冲突降温的交易主线。财政一侧，市场认为民主党掌控国会意味着新一届国会大概率会阻止进一步财政扩张，长期国债供给压力缓解，长端收益率获得下行空间；地缘一侧，民主党将结束伊朗战事作为核心诉求，参议院民主党领袖舒默称战事必须结束，众议院民主党领袖杰弗里斯亦表示将寻求结束战争。战争溢价收敛叠加原油回落，通胀预期同步降温，此前因高油价升温的加息担忧明显削弱。当日美元指数跌至一个多月低点，美债收益率全线回落，布伦特原油与西德克萨斯中质原油双双暴跌超8%，分别失守100美元和90美元关口。国际金价应声而起，11月4日纽约商品交易所黄金大涨超3.3%，创8月中旬以来最大单日涨幅，一举收复4000美元整数关；11月5日继续走强，盘中突破4100美元，最高涨至4155.8美元每盎司。
三季度全球央行净购金321吨 黄金股业绩提供底座
流动性与长期买盘同样提供支撑。世界黄金协会11月3日发布的报告显示，三季度全球央行黄金储备净增321吨，同比增长42%，创2024年四季度以来单季新高，远高于五年季度平均水平；年初至今全球央行累计购金675吨，同比增长6%。其中中国央行三季度增持63吨，为2022年三季度以来最高单季购金量，连续八个季度净增持，9月末官方黄金储备增至2410吨，占外汇储备总额的8.5%。全球实物黄金交易所交易基金三季度也重回净流入，合计净流入211吨，推动持仓总量攀升至4256吨。与纯情绪行情不同，本次黄金股反弹还有业绩底座：A股73只黄金概念股中，51股前三季度归母净利润同比正增长，22股实现翻倍，其中登云股份净利同比大增6倍，宝鼎科技增长5.9倍，福达合金、白银有色增幅均超4倍。龙头紫金矿业前三季度归母净利润575.26亿元，同比增超50%。